Exploración de metodologías para el cálculo del valor en riesgo del mercado de renta variable en Colombia

En el presente documento se describen metodologías para el cálculo del Riesgo del Mercado, algunas de estas metodologías parten de supuestos estrictamente teóricos y otras parten tanto de conceptos teóricos como prácticos. Adicional a esto se plantea un estudio comparativo de dichas metodologías, presentando en forma detallada las diferentes formas de encontrar los resultados teóricos para el Riesgo de Mercado, que puedan ayudar a los diversos interesados a tener una forma alterna en como calcular este riesgo. Se establece que puede haber una incidencia significativa tanto en el método usado para encontrar el riesgo como en la conformación de los portafolios óptimos. Esto último debido a que existe más de un coeficiente de correlación (insumo base para la matriz de covarianza, que a su vez es el insumo base para aplicar la teoría de Markowitz): Pearson, Kendall y Spearman. Como metodologías para el cálculo del riesgo se estudiaran: Delta – Normal, Teoría de Valores Extremos, Segundo Momento Estadístico de la Distribución Generalizada de Pareto y Aproximación por la Función de Distribución de Probabilidad Beta. Finalmente se realizará una comparación aplicando las estimaciones en un periodo considerable de tiempo (un año) utilizando los datos presentados de manera oficial por la Bolsa de Valores de Colombia, por medio de la metodología de backtesting. Coeficientes, Spearman, Kendall, Pearson, Mercado Accionario, Delta – Normal, Teoría de Valores Extremos

Aplicación del modelo (CAPM) para la valoración de activos financieros en la economía ecuatoriana

Aplicar el modelo CAPM para determinar el rendimiento que ofrecen los activos financieros en el mercado financiero ecuatoriano.La presente investigación se basa en los estudios preliminares realizados por Markowitz (1952) cuyo estudio radica en encontrar una cartera de inversión óptima para un inversionista tomando en cuenta el riesgo y el rendimiento de dicho portafolio. A partir de la investigación de Markowitz (1952) se desarrolla el modelo CAPM formulado por Sharpe (1964) el cual pretende calcular el rendimiento de un activo o un conjunto de activos que forman un portafolio de inversiones, además este modelo toma en cuenta la sensibilidad del activo frente al riesgo de mercado o riesgo sistemático. En este sentido este trabajo pretende aplicar el modelo CAPM para la valoración de activos financieros en el mercado bursátil ecuatoriano, el cual permitirá que un inversionista pueda tomar la mejor decisión al momento de invertir su dinero tomando en cuenta la relación existente entre rendimiento y riesgo. Así, se podrá formar un portafolio óptimo con las empresas que cotizan sus activos financieros en la Bolsa de Valores particularmente de empresas de los sectores Industrial, Comercial y Financiero. Es importante mencionar que la diversificación del portafolio permitirá reducir el riesgo sistemático, a este riesgo se lo conoce como el coeficiente beta del portafolio. Utilizando la data de la Bolsa de Valores de Quito, Casa de Valores Santa Fe, Superintendencia de Compañías Valores y Seguros y el Banco Central del Ecuador correspondiente al periodo 2013-2018, se pretende realizar una estimación mediante MCO (mínimos cuadrados ordinarios).Ingenierí

Evaluación del desempeño de los Fondos Mutuos de Inversión en Colombia

El presente artículo pretende evaluar la gestión de los Fondos Mutuos de Inversión en Colombia en el periodo 2010-2015 mediante la aplicación de los índices de Sharpe, Treynor y Jensen, así como la aplicación del Test de GARCH para estimar la volatilidad en series financieras con varianzas heterocedásticas con el fin de establecer si los administradores de los fondos son capaces de generar rendimientos por encima del activo libre de riesgo o del índice de mercado de referencia -- Como resultado de la aplicación de los resultados se encontró que en la mayoría de los casos los Fondos Mutuos de Inversión no son capaces de superar la rentabilidad de los benchmark de referencia empleados, aunque también se encontró evidencia suficiente para concluir que la tasa libre de riesgo empleada (TES julio 2020) y el COLCAP no son unos indicadores de referencia adecuados por las características propias de los Fondos Mutuos de Inversió

Prácticas de túnel en empresas colombianas: de la caracterización teórica y descripción de casos, a una herramienta diagnóstica

Algunas veces los accionistas o socios minoritarios y los stakeholders se preguntan si a través de la legislación tienen protegidos su patrimonio, sus recursos, sus derechos como socios. La respuesta a esta cuestión definitivamente es: no. Existen prácticas empresariales realizadas por algunos dueños de las organizaciones, por administradores o por funcionarios, que pueden suscitar un deterioro importante de la situación de la empresa a cambio del beneficio particular de quienes ejercen la autoridad en estas, a través del Túnel Financiero. La presente investigación indicará cuáles son sus características y cómo puede identificarse o controlarse.Sometimes shareholders or minority partners and stakeholders wonder if their assets, their resources, their rights as partners are protected through legislation. The answer to this question is definitely: no. There are business practices carried out by some owners of the organizations, by administrators or by officials, which can lead to a significant deterioration of the company's situation in exchange for the particular benefit of those who exercise authority in them, through the Financial Tunnel. This research will indicate what its characteristics are and how it can be identified or controlled

Diseño y evaluación retrospectiva de una estrategia de inversión en el mercado bursátil colombiano mediante la maximización del ratio de Sharpe

This current article represents the briefing of the results obtained by applying a optimization model developed through the use of Sharpe’s Ratio, which through a retrospective analysis simulates an investment strategy taking into account historic data of the Colombian Stock Exchange Market. From its application, annual recommended portfolios are obtained, then they are compared with the real Colombia Stock Exchange Market values (IGBC).The obtained results give evidence of the effectiveness of the formulated model in the established conditions, since their recommendations show a higher performance in the market. The contributions of this study aim at the deepening potential for other scenarios and the eventual possibility of adopting the model in real investment situations.El artículo presenta el informe de los resultados obtenidos por la aplicación de un modelo de optimización desarrollado mediante el uso del ratio de Sharpe, que en un análisis retrospectivo simula una estrategia de inversión, teniendo en cuenta los datos históricos del mercado bursátil colombiano. De su aplicación, se obtienen portafolios anuales recomendados que se comparan con los valores reales del Índice de la Bolsa de Valores de Colombia (IGBC). Los resultados alcanzados dan cuenta de la efectividad del modelo formulado en las condiciones planteadas, toda vez que sus recomendaciones demuestran un desempeño superior al del mercado. Los aportes de este estudio apuntan hacia el potencial de profundización de su análisis para otros escenarios y en la eventual posibilidad de adopción del modelo en decisiones reales de inversión

Efecto de la integración vertical en los precios de los servicios de salud : el caso colombiano

Este trabajo explora el efecto de la integración vertical entre aseguradores y prestadores sobre los precios de las tecnologías pagadas por las EPS’s, en el marco del Sistema General de Seguridad Social en Salud en Colombia (SGSSS). Se utilizan varios algoritmos para emparejamiento por índices de propensión (PSM, por sus siglas en inglés) en un período de análisis de cinco años. Los resultados muestran que la integración vertical, en general, disminuye los precios pagados por las EPS en ciertos tipos de servicios y condiciones de mercado. Sin embargo, para algunos servicios de salud, la integración vertical aumenta los precios presentados al SGSSS. Estos resultados son robustos en subpoblaciones compuestas por tres enfermedades que generan alta carga de enfermedad en el país, así como un impacto económico importante en el sistema.This paper explores the effect of vertical integration between insurers and providers on the prices of technologies paid by insurers, within the framework of the General System of Social Security in Health in Colombia (SGSSS). Several algorithms are used for Propensity Score Matching (PSM) in a five-year analysis period. The results show that vertical integration, in general, decreases the prices paid by insurers in some types of services and market conditions. However, for some health services, vertical integration increases the prices presented in the SGSSS. These results are robust in subpopulations composed of three diseases that generate a high burden of disease in the country, as well as a significant economic impact on the system.Magíster en EconomíaMaestrí

Empresa y coyuntura económica: análisis de entidades bancarias

Por su naturaleza, los modelos de planeación estratégica se centran en la identificación de oportunidades y amenazas para la empresa con base en las características estructurales del entorno, mientras que descuidan los elementos coyunturales. Sin embargo, el largo plazo está determinado, en gran medida, por la acumulación de fenómenos de corto plazo, de naturaleza transitoria. Así, por ejemplo, el incremento quinquenal de las ventas en una empresa puede estar impulsado por factores diferentes en cada uno de los cinco años: las exportaciones, el gasto público, el crédito al sector privado, etc. De esta manera, un crecimiento continuo de los ingresos operacionales, a través de un período de varios años, se explicaría por la sucesión (afortunada) de diversos fenómenos. Conviene, entonces, tener presente la coyuntura económica en la gestión gerencial, no sólo como factor explicativo de los resultados alcanzados, sino, además, como variable decisiva en la formulación de metas precisas, tales como producción, ventas, exportaciones y utilidades

Evaluación del margen del EBITDA como una herramienta de gestión financiera para unidades de negocio: caso Acerías Paz del Río S.A.

Este trabajo aborda la evaluación del margen del Ebitda como herramienta de gestión financiera para Acerías Paz del Río S.A., empresa que hace parte del grupo brasileño Votorantim S.A. Para resolver el interrogante principal, se plantea una matriz de relación de los componentes de gestión financiera y de los inductores de valor, con lo que se evalúa de manera teórico-práctica el margen del Ebitda como herramienta de gestión financiera y de agregación de valor. El estudio de caso abarca el análisis del sector siderúrgico, revisando el contexto global en que se encuentra Acerías Paz del Río S.A.Abstract: This study addresses the evaluation of the Ebitda margin as a financial management tool for Acerías Paz del Río S.A., a company that is part of the Brazilian group Votorantim S.A. In order to solve the main question, a matrix of relation of the financial management components and the value inductors is presented, which evaluates in a theoretical and practical way the Ebitda margin as a model of financial management and value aggregation. The case study covers the analysis of the steel sector, by reviewing the global context in which Acerías Paz del Río S.A. is framed.Maestrí

Análisis de las fuentes de financiamiento del mercado de capitales y su influencia en la rentabilidad de RCN televisión.

Analizar las fuentes de financiamiento del mercado de capitales con el propósito de identificar su influencia en la rentabilidad del canal RCN televisión durante el periodo 2015-2019.Las fuentes de financiamiento del mercado de capitales como medio, ofrece alternativas de financiación eficientes y transparentes que permite a las empresas contar con la flexibilidad de estructurar su financiación, consiguiendo los recursos de capital necesarios para sus proyectos y al mismo tiempo ser reconocidas y tener una mejor percepción en el mercado; es por esto, que la importancia de esta investigación radica en analizar las fuentes de financiamiento del mercado de capitales que influyen la rentabilidad de la empresa RCN televisión por los periodos que van del año 2015 a 2019 para identificar cual ha sido el impacto generado en la rentabilidad del canal el uso de las fuentes de financiamiento del mercado de valores por medio de la bolsa de valores de Colombia. La financiación es el motor para el desarrollo de la economía de un país y una de las mayores necesidades que afronta una empresa para llevar a cabo los diferentes planes y proyectos de crecimiento e inversión, razón por la cual una alternativa real que garantizar el flujo de fondos de los ahorradores a las personas que necesitan financiación es el mercado de capitales que por medio de las fuentes de financiamiento que determinan soluciones de impulso empresarial. Teniendo en cuenta esto, en la presente investigación se analizó las fuentes de financiación del mercado de capitales y como ha influenciado en la rentabilidad del canal RCN televisión como empresa privada en el país